Mitä listautuminen edellyttää käytännössä?

Listautumisen yhteydessä yhtiön on annettava sijoittajille muun muassa selkeät, riittävät ja oikeansisältöiset tiedot toiminnastaan, taloudellisesta tilanteestaan ja riskeistään. Tätä varten sijoittajien saataville on laadittava esite, joka sisältää olennaiset tiedot yhtiöstä ja liikkeeseenlaskettavasta arvopaperista. Sen perusteella sijoittajat voivat arvioida listattaviin arvopapereihin sijoittamista ja sijoittamiseen liittyviä riskejä.

Esitteen sisältöön vaikuttavat muun muassa:

• Millainen arvopaperi listataan
• Mille markkinapaikalle arvopapereita haetaan kaupankäynnin kohteeksi 
  • Pörssin päälista, First North Premier Growth Market vai First North Growth Market?
• Tehdäänkö listautumisen yhteydessä arvopaperianti ja/tai arvopaperimyynti
• Tarjottavien osakkeiden määrä
• Yhtiön koko

Esite (yleistermi)

Esite on yleisnimitys tiedonantodokumentille, joka laaditaan, kun arvopapereita tarjotaan yleisölle tai haetaan kaupankäynnin kohteeksi pörssilistalle (pörssin päälista) tai pk-yritysten kasvumarkkinalle (First North Premier Growth Market/ First North Growth Market) .

Esite (päälista)

Esite on EU:n esiteasetuksen mukainen, Finanssivalvonnan tarkastama laaja dokumentti, joka vaaditaan haettaessa osakkeita kaupankäynnin kohteeksi säännellylle markkinalle sekä tässä yhteydessä tehtävässä osakemyynnissä ja osakeannissa. Esitettä voidaan käyttää myös haettaessa osakkeita kaupankäynnin kohteeksi pk-yritysten kasvumarkkinalle.

Yhtiöesite (First North Premier Growth Market/ First North Growth Market)

First North -listautujille riittää kevyempi dokumentti, jonka tarkastaa Nasdaq Helsinki. Sitä käytetään silloin, kun osakkeiden listalleotto tai samassa yhteydessä tehtävä mahdollinen osakeanti tai osakemyynti ei edellytä EU:n esiteasetuksen mukaista esitettä.

Ennen listautumista yhtiön tulee teettää laadullisten listautumisedellytysten kartoitus (ns. IPO-readiness-arviointi), jossa arvioidaan yhtiön toiminnalliset ja rakenteelliset edellytykset toimia listayhtiönä. Kartoituksen avulla yhtiö osoittaa pörssin listautumiskomitealle täyttävänsä kaikki pörssin asettamat listautumisen edellytykset.

IPO-readiness -kartoitukseen sisältyy muun muassa se, että yhtiöllä on prosessit ja valmiudet tuottaa oikea-aikaista ja luotettavaa taloudellista tietoa sekä täyttää listayhtiöihin sovellettavat jatkuvan ja säännöllisen tiedonantovelvollisuuden vaatimukset.

Näiden edellytysten on oltava kunnossa ennen listalleottohakemuksen jättämistä. Siksi listautumisvalmiuksien nosto riittävälle tasolle kannattaa aloittaa hyvissä ajoin ennen mahdollista listautumista.

Päälistalle tähtäävien yhtiöiden tulee lisäksi valmistautua noudattamaan Listayhtiöiden hallinnointikoodia, joka ohjaa muun muassa hallituksen riippumattomuutta, valiokuntien muodostamista ja hallinnointiraportointia.

• Tällä hetkellä voimassa on Hallinnointikoodi 2025, ja 30.6.2026 tulee voimaan sitä täydentävä Hallinnointikoodi 2026.

Vaikka velvollisuus hallinnointikoodin noudattamiseen alkaa vasta listalleottohakemuksen jättämisen jälkeen, sen edellyttämät rakenteet on kuitenkin tarkoituksenmukaista rakentaa jo valmisteluvaiheessa, jotta yhtiö täyttää vaatimukset heti kaupankäynnin alkaessa. Vaikka listautuminen ei tapahtuisikaan välittömästi listalleottovalmiuksen nostamisen jälkeen, on yhtiön hallinnon ja prosessien järjestämisestä hyötyä yhtiölle usein jo ennen listautumista.

Yhtiön täyttäessä lakisääteiset ja markkinapaikkakohtaiset vaatimukset, Nasdaq Helsinki tekee lopullisen päätöksen yhtiön hyväksymisestä kaupankäynnin kohteeksi. Päätös koskee sekä päälistaa että First North markkinapaikkaa ja perustuu markkinapaikan säännöissä asetettuihin kriteereihin, joissa huomioidaan muun muassa yllä mainittu yhtiön neuvonantajan tekemä IPO-readiness arvio.

Päälistalla yhtiö noudattaa Nasdaq Helsingin sääntöjä sekä listayhtiöiden hallinnointikoodia, ja yhtiön tulee raportoida kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti.

First North -markkinapaikoilla vaatimukset ovat kevyemmät, ja yhtiöllä on oltava hyväksytty neuvonantaja (Certified Adviser) tukemassa ja valvomassa sääntöjen noudattamista myös listautumisen jälkeen.

Päälistayhtiöt julkaisevat pakollisten tilinpäätöksen ja puolivuosikatsauksen lisäksi yleisesti myös Q1- ja Q3-osavuosikatsaukset tai hiukan suppeammat johdon osavuotiset selvitykset, vaikka näiden julkaiseminen ei ole pakollista.

First North -yhtiöiltä edellytetään tilinpäätös ja puolivuosikatsaus. Halutessaan yhtiöt voivat julkaista myös osavuosikatsauksia tai suppeampia johdon osavuotisia selvityksiä, vaikka niitä ei edellytetä.

Listautumisen yhteydessä on suositeltavaa pohtia huolellisesti pörssitiedottamista, jotta tiedottaminen on johdonmukaista ja palvelee  markkinoiden tarpeita.

• Millaiset yhtiön liiketoimintaan liittyvät tiedot ovat markkinoiden kannalta olennaisia?
• Millä kaikilla kielillä tiedottaminen toteutetaan?
• Miten yhtiön osakkeen likviditeettiä voidaan parhaiten tukea listautumisen jälkeen?

Yhtiön on julkistettava sisäpiiritieto viipymättä, ellei yhtiön etu edellytä sisäpiiritiedon julkistamisen lykkäämistä. Osana yhtiön jatkuvaa tiedonantovelvollisuutta yhtiön on myös julkistettava saamansa ilmoitukset johdon ja heidän lähipiiriinsä liiketoimista, liputusilmoitukset sekä muut sääntelyn ja markkinapaikan sääntöjen mukaiset tiedot.

Sisäpiirihallintoa voidaan tukea digitaalisilla työkaluilla, kuten Euroclear Finlandin Insider Elements palvelulla, joka kokoaa sisäpiirisääntelyn edellyttämät tehtävät yhteen ja helpottaa esimerkiksi sisäpiiriluetteloiden ylläpitoa.

• Avuksi sisäpiiritiedon hallintaan: Insider Elements -sisäpiiripalvelut

Varsinainen yhtiökokous on järjestettävä kerran vuodessa. Listayhtiöillä yhtiökokouksen valmisteluun ja toteutukseen liittyy omat tiedonantoon ja menettelytapoihin liittyvät vaatimuksensa.

Osakkeenomistajien määrä muuttuu usein huomattavasti, kun yhtiö muuttuu pörssiyhtiöksi. Jos yhtiön osakkeet eivät ole olleet aiemmin arvo-osuusjärjestelmässä, myös yhtiökokouksiin ilmoittautuminen muuttuu. Osakkeenomistajien määrän kasvaessa korostuvat vaatimukset yhtiökokouksen järjestämiselle. Usein pohdittavaksi tulee sopivan kokoisen tilan järjestäminen yhtiökokoukselle sekä erilaisia teknisiä tarpeita, kuten miten järjestetään äänestäminen, yhtiökokouksen videointi tai reaaliaikainen tulkkaus.

• Euroclear tarjoaa monipuoliset yhtiökokouspalvelut joustavasti erilaisissa toimitiloissa.
• Lue myös arvo-osuusjärjestelmään liittymisestä.